Berkshire und SoftBank: Zwei Firmen, zwei Ideen

Berkshire Hathaway ist ein großer Konzern aus den USA. Es ist eine Holding. Das heißt: Eine Mutter-Firma verwaltet sehr viele Investitionen. Die Firma ist weltweit berühmt. Lange war der Milliardär Warren Buffett der Chef.

Das Portfolio von Berkshire ist sehr vielfältig. Die Firma sucht Firmen mit stabilem Geld und starken Marken. Beispiele sind Technologie (Apple), Fluglinien (United Airlines, Delta Air Lines, American Airlines), Eisenbahn (BNSF), Finanzen (American Express, Bank of America, Moody's), Öl und Gas (Chevron, Occidental Petroleum), und Konsum (Coca-Cola, Kraft Heinz, Dairy Queen). Dazu kommen Möbel, Staubsauger, Textilien und Schmuck.

SoftBank ist ein sehr großer Konzern für Technologie-Investitionen aus Japan. Der Milliardär Masayoshi Son hat ihn gegründet. SoftBank investiert vor allem in neue Technologie. In den letzten Jahren setzt die Firma alles auf Künstliche Intelligenz (KI).

Das Portfolio von SoftBank hat ein hohes Risiko. Es gibt bekannte Marken und auch Start-ups. Beispiele sind KI (OpenAI, SenseTime), Automatisierung und Roboter (ABB, Berkshire Grey), Fahrdienste (Uber, Didi, Grab), Chips (Arms Holding, Ampere, Intel), Online-Handel (Alibaba, Flipkart), Telekom (T-Mobile US, Vodafone), Finanz-Technologie (Paytm, SoFi, VNPAY), Bio-Technologie (Roche, Roivant Sciences) und erneuerbare Energie (SB Energy, Helion Energy).

Zwei Stile: Vorsichtig und riskant

Die zwei Firmen haben sehr verschiedene Ideen über Kapitalismus. Aber Berkshire und SoftBank haben auch viele Gemeinsamkeiten. Beide sind eine Mischung aus Konzern und Investment-Fonds. Man kann sie schwer einordnen. Beide wurden von sehr berühmten Personen aufgebaut. Man muss nur den Namen sagen, und alle kennen sie. Und beide werden wenig von Bank-Analysten und treuen Aktionären kontrolliert.

Aber jede Seite findet die Bilanz der anderen Seite seltsam. Unter Warren Buffett - er ist nicht mehr CEO, aber noch Chairman - hat Berkshire fast 400 Milliarden US-Dollar Cash gesammelt. Aber die Firma weiß fast nicht, wofür sie das Geld ausgeben soll. Vielleicht kann nur eine sehr große Krise wie 1929, 1987 oder 2008 diese Vorsicht erklären. Die Firma hält sehr viel Cash und bewegt sich fast nicht.

SoftBank ist das Gegenteil. Unter dem Gründer Masayoshi Son hat die Firma viele Ideen, aber wenig Cash. Wenn SoftBank Geld leiht, investiert sie es sofort in den KI-Boom im Silicon Valley. SoftBank hat sehr viele Schulden. Ein Crash am Markt kann das Ende für dieses Imperium sein.

Die zwei Konzerne sind wie Yin und Yang. Was Berkshire meidet, liebt SoftBank. In der Dotcom-Blase Ende der 1990er Jahre blieb Warren Buffett treu. Er sagte, er mag moderne Industrien wie Ziegel, Teppiche, Isolierung und Farbe. Er will gute Firmen billig kaufen. Masayoshi Son wurde dagegen berühmt mit Investitionen in Yahoo in den USA und Alibaba in China. Der Preis war ihm egal.

Zwei Jahrzehnte später sammelt Warren Buffett weiter Cash. Er wartet wie ein vorsichtiger alter Fuchs auf billige Preise nach einem Crash. Masayoshi Son ist in San Francisco und gibt Geld aus dem Vision Fund von SoftBank aus. Er gibt Geld aus wie ein Matrose im Urlaub.

Schlechte Folgen: Stillstand und Schulden

Heute sind Berkshire und SoftBank extreme Versionen von sich selbst. Eine Seite ist so vorsichtig, dass sie stillsteht. Die andere Seite ist so riskant, dass sie fast abstürzt.

Berkshire hat jetzt Cash in Höhe von circa 40 Prozent vom Börsenwert. Das ist doppelt so viel wie der Durchschnitt der letzten zwei Jahrzehnte. In den letzten Jahren kauft die Firma fast keine eigenen Aktien zurück. Vielleicht findet sie die Aktien zu teuer. Und sie zahlt seit 1967 keine Dividende.

Berkshire ignoriert fast, was im Silicon Valley passiert. Die größte Technologie-Investition ist Apple - circa 1,55 Prozent der Anteile. Apple ist ein seltener Tech-Riese: Er gibt nicht das ganze Geld für Datenzentren aus. Das Ergebnis ist: Die Leistung von Berkshire wird schlechter. Anfang Mai hat Greg Abel seine erste Rede vor den Aktionären gehalten. Er ist der Nachfolger von Warren Buffett als CEO. Er sagt: Im letzten Jahr war die Berkshire-Aktie 40 Prozentpunkte schlechter als der Markt. Das ist so schlecht wie 1999.

SoftBank wächst mit sehr vielen Schulden. Nach der schlechten Investition in WeWork setzt die Firma noch mehr auf KI. Bis Oktober will SoftBank insgesamt 65 Milliarden US-Dollar in OpenAI investieren. OpenAI ist die Firma hinter ChatGPT. Danach ist SoftBank der zweitgrößte Aktionär von OpenAI nach Microsoft.

Die Gruppe will auch jedes Jahr 3 Milliarden US-Dollar für Produkte von OpenAI ausgeben. Das sind circa 10 Prozent vom Umsatz dieses Start-ups. Außerdem will SoftBank dieses Jahr noch 5 Milliarden US-Dollar für die Roboter-Abteilung von ABB aus der Schweiz ausgeben. Und 4 Milliarden US-Dollar für DigitalBridge, eine Firma für Datenzentren.

Viele Kreditgeber sind verwirrt und besorgt. Sie verstehen nicht, wie SoftBank diese großen Rechnungen bezahlen will. Die Kosten für die Versicherung gegen Zahlungsausfall sind stark gestiegen. Das Geld aus dem normalen Geschäft reicht nicht.

Aktien verkaufen ist eine Option. Aber SoftBank hat schon fast alle wertvollen Aktien verkauft, zum Beispiel Nvidia-Aktien Ende letzten Jahres. Jetzt ist es so, als muss SoftBank Metall vom alten Garagendach verkaufen, um zu leben. Die restlichen Investitionen in T-Mobile, Grab oder DiDi sind heute viel weniger wert als vor einem Jahr. Laut Financial Times denkt SoftBank sogar über einen neuen Börsengang (IPO) nach. Diesmal will sie viele KI-Firmen zusammen in ein Paket bringen.

Die beste Lösung für SoftBank ist vielleicht noch mehr Schulden. Aber woher kommt das Geld? Das ist die große Frage. SoftBank muss bald sehr viele Schulden zurückzahlen. Allein der Kredit von 40 Milliarden US-Dollar für OpenAI endet im März nächstes Jahr.