Có từ tiếng Đức nào bạn chưa hiểu không? 🌱

Wie jede Währung, die einmal die Welt dominiert hat, ist auch der US-Dollar nicht für immer dominant. Aber sein Fall passiert nicht plötzlich. Es ist ein langsamer und leiser Prozess.

Cũng như mọi đồng tiền từng thống trị thế giới, USD cũng không thể giữ vị thế độc tôn vĩnh viễn. Nhưng sự suy tàn của nó không đến đột ngột. Đó là một quá trình chậm rãi và âm thầm.

Es gibt einen wichtigen Indikator: das Bruttoinlandsprodukt nach Kaufkraft (BIP nach KKP). Bei diesem Indikator hat China die USA überholt und ist die größte Wirtschaft der Welt geworden. Trotzdem bleibt der US-Dollar die wichtigste Währung im internationalen Finanzsystem und im Welthandel.

Có một chỉ số quan trọng cho thấy điều này: GDP tính theo sức mua tương đương (GDP theo PPP). Theo chỉ số này, Trung Quốc đã vượt Mỹ và trở thành nền kinh tế lớn nhất thế giới. Dù vậy, USD vẫn là đồng tiền chủ chốt trong hệ thống tài chính quốc tế và thương mại toàn cầu.

Wie lange geht das noch so weiter? In seinem Buch Money Beyond Borders (auf Deutsch: Geld ohne Grenzen), das Anfang dieses Jahres erschienen ist, schaut der amerikanische Ökonom Barry Eichengreen auf die Geschichte des Geldes. Er erklärt, warum manche Währungen steigen und fallen und was in Zukunft mit dem US-Dollar passieren kann.

Tình trạng này còn kéo dài bao lâu? Trong cuốn Money Beyond Borders (Tiền tệ không biên giới) ra mắt đầu năm nay, nhà kinh tế Mỹ Barry Eichengreen nhìn lại lịch sử tiền tệ. Ông lý giải vì sao có những đồng tiền đi lên rồi suy tàn, và điều gì có thể xảy ra với USD trong tương lai.

Der US-Dollar ist noch immer die dominante Währung im internationalen Finanzsystem. Foto: Pexels

USD vẫn là đồng tiền thống trị trong hệ thống tài chính quốc tế. Ảnh: Pexels

Das Schicksal der dominanten Währungen

Số phận của những đồng tiền thống trị

In seinem Buch geht Eichengreen weit in der Geschichte zurück. Er nennt die ersten Währungen, die global benutzt wurden:

die Tetradrachme aus Athen im 5. Jahrhundert vor Christus
der Denar aus Rom im 1. bis 3. Jahrhundert
der goldene Solidus aus dem Byzantinischen Reich im 6. bis 11. Jahrhundert
der goldene Florin aus Florenz in der Renaissance im 13. bis 15. Jahrhundert
der Real aus Spanien im 16. bis 17. Jahrhundert
der Gulden aus den Niederlanden im 17. bis 18. Jahrhundert
das britische Pfund im 19. und am Anfang des 20. Jahrhunderts
und der US-Dollar von der Mitte des 20. bis zum Anfang des 21. Jahrhunderts bis heute

Trong sách, Eichengreen lùi sâu về lịch sử. Ông điểm lại những đồng tiền từng được dùng trên phạm vi toàn cầu:

đồng tetradrachma của Athens vào thế kỷ 5 trước Công nguyên
đồng denarius của La Mã từ thế kỷ 1 đến thế kỷ 3
đồng solidus bằng vàng của Đế chế Byzantine từ thế kỷ 6 đến thế kỷ 11
đồng florin vàng của Florence thời Phục hưng, từ thế kỷ 13 đến thế kỷ 15
đồng real của Tây Ban Nha trong thế kỷ 16 - 17
đồng gulden của Hà Lan trong thế kỷ 17 - 18
đồng bảng Anh vào thế kỷ 19 và đầu thế kỷ 20
và đồng USD từ giữa thế kỷ 20 đến đầu thế kỷ 21 cho tới nay

Alle diese Währungen wurden zu Zahlungsmitteln über Grenzen hinweg. Das passierte, als das Land, das die Währung herausgibt, ein großes Handelszentrum wurde. Das Land war politisch stabil und wirtschaftlich stark. Alle diese Währungen haben etwas gemeinsam: Ihr Wert und ihre Qualität blieben lange Zeit gleich. Deshalb vertrauten die Händler ihnen. So konnten die Währungen außerhalb der Landesgrenzen benutzt werden.

Tất cả những đồng tiền này đều trở thành phương tiện thanh toán xuyên biên giới. Điều đó xảy ra khi quốc gia phát hành vươn lên thành một trung tâm thương mại lớn, ổn định về chính trị và mạnh về kinh tế. Điểm chung của chúng là giá trị và chất lượng được giữ ổn định trong thời gian dài. Nhờ vậy, giới thương nhân tin tưởng và sử dụng chúng bên ngoài biên giới quốc gia.

Eichengreen sagt: "Die internationale Position einer Währung ist nicht für immer." Währungen steigen und fallen. Und sie können ihre Position noch sehr lange behalten, sogar Jahrhunderte, nachdem das Land nicht mehr die stärkste Wirtschaft der Welt ist. Für den US-Dollar kann das auch passieren. Aber das passiert wahrscheinlich nicht jetzt und nicht in naher Zukunft. Der Grund ist: Der US-Dollar hat ein besonderes Privileg (auf Englisch: exorbitant privilege). Er steht im Zentrum des internationalen Geldsystems.

Eichengreen viết: "Vị thế quốc tế của một đồng tiền không tồn tại mãi mãi." Các đồng tiền có lúc lên, lúc xuống. Chúng thậm chí có thể giữ vị thế rất lâu, hàng thế kỷ sau khi quốc gia phát hành không còn là nền kinh tế mạnh nhất. USD cũng có thể đi theo quy luật đó. Nhưng điều này khó xảy ra ngay bây giờ hay trong tương lai gần. Lý do là USD đang hưởng một đặc quyền vượt trội (tiếng Anh: exorbitant privilege). Nó nằm ở trung tâm hệ thống tiền tệ quốc tế.

Der US-Dollar wurde stark durch das Bretton-Woods-System. Das war das internationale Finanzsystem nach dem Zweiten Weltkrieg. Die Alliierten haben sich 1944 getroffen und es beschlossen. Die Länder haben den Goldstandard beendet. Beim Goldstandard war die eigene Währung an Gold gebunden. Jetzt banden die Länder ihre Währung an den US-Dollar (Dollar-Standard). Und der US-Dollar war an Gold gebunden, mit einem festen Kurs von 35 US-Dollar für eine Unze Gold.

USD trở nên mạnh mẽ nhờ hệ thống Bretton Woods, tức hệ thống tài chính quốc tế sau Thế chiến thứ hai. Các nước Đồng minh đã thống nhất hệ thống này tại hội nghị năm 1944. Họ chấm dứt chế độ bản vị vàng, nơi đồng tiền quốc gia được neo vào vàng. Thay vào đó, các nước neo đồng tiền của mình vào USD (chế độ bản vị USD), còn USD được neo vào vàng với tỷ giá cố định 35 USD đổi một ounce vàng.

Am Anfang der 1970er Jahre brach das Bretton-Woods-System zusammen. Die USA hatten eine hohe Inflation und ein hohes Defizit. Deshalb konnten sie das Versprechen nicht mehr halten, Dollar in Gold zu tauschen. Sie mussten den Wechselkurs freigeben (freier Wechselkurs). Aber fast 30 Jahre mit dem Dollar-Standard haben den US-Dollar zur wichtigsten Reserve- und Zahlungswährung gemacht. Er ist heute schwer zu ersetzen.

Đầu thập niên 1970, hệ thống Bretton Woods sụp đổ. Mỹ lạm phát cao và thâm hụt lớn nên không thể giữ cam kết đổi USD lấy vàng. Washington buộc phải thả nổi tỷ giá. Dù vậy, gần 30 năm vận hành theo chế độ bản vị USD đã đưa đồng tiền Mỹ thành đồng dự trữ và thanh toán quan trọng nhất. Đến nay, vị thế này vẫn rất khó thay thế.

Heute hat der US-Dollar noch immer eine sehr starke Position:

Etwa 90 % der Transaktionen auf dem Devisenmarkt haben mit dem US-Dollar zu tun.
Vermögen in US-Dollar machen den größten Teil der internationalen Reserven aus (57 %). Die Zentralbanken der Welt halten diese Reserven.
Und etwa 54 % des Welthandels werden in US-Dollar bezahlt.

Đến nay USD vẫn giữ vị thế rất vững:

Khoảng 90% giao dịch trên thị trường ngoại hối có liên quan đến USD.
Tài sản bằng USD chiếm phần lớn dự trữ quốc tế (57%). Các ngân hàng trung ương trên thế giới nắm giữ khối dự trữ này.
Và khoảng 54% thương mại toàn cầu được thanh toán bằng USD.

Die starke Position des US-Dollars wird immer wieder stärker. Der Grund ist der Netzwerkeffekt (network effects). Wenn die ganze Welt dieselbe Währung für internationale Geschäfte benutzt, wird die Währung noch wichtiger.

Vị thế mạnh của USD còn được củng cố liên tục nhờ hiệu ứng mạng lưới (network effects). Khi cả thế giới cùng dùng một đồng tiền cho giao dịch quốc tế, đồng tiền đó càng trở nên quan trọng hơn.

Gegen den Einfluss des US-Dollars

Chống lại ảnh hưởng của USD

Aber diese dominante Position hat auch Risse. Immer mehr Länder sind unzufrieden mit der Dominanz des US-Dollars. Zwei große politische Gegner der USA, Russland und China, wollen schon lange weniger abhängig vom Dollar sein.

Nhưng vị thế thống trị này đã xuất hiện những vết rạn. Ngày càng nhiều quốc gia không hài lòng với sự áp đảo của USD. Hai đối thủ chính trị lớn của Mỹ là Nga và Trung Quốc từ lâu đã muốn giảm phụ thuộc vào đồng bạc xanh.

Aber nach Eichengreen kommt der wirkliche Wendepunkt erst nach 2022. Damals wurde Russland wegen des Konflikts mit der Ukraine aus vielen Teilen des globalen Finanzsystems ausgeschlossen. Eichengreen schreibt: "... eine Neubewertung auf globaler Ebene, wie abhängig man vom US-Dollar ist. Länder, die nur an die kleine Möglichkeit denken, dass die Beziehung zu den USA eines Tages nicht mehr gut ist, suchen einen Weg, nicht in die gleiche Situation wie Russland zu kommen."

Nhưng theo Eichengreen, bước ngoặt thực sự chỉ đến sau năm 2022. Khi đó, Nga bị loại khỏi nhiều cấu phần của hệ thống tài chính toàn cầu vì xung đột với Ukraine. Ông viết: "... một sự đánh giá lại trên phạm vi toàn cầu về mức độ phụ thuộc vào USD. Những nước chỉ cần nghĩ tới khả năng dù nhỏ rằng quan hệ với Mỹ một ngày nào đó xấu đi, đều tìm cách tránh rơi vào hoàn cảnh như Nga."

Russland und China gehören zur Gruppe BRICS, einer Gruppe von Schwellenländern. BRICS hat heute etwa 29 % des globalen BIP und 24 % der weltweiten Warenexporte. BRICS hat noch keine gemeinsame Währung. Ein Grund dafür ist: Präsident Trump droht, Waren aus diesen Ländern zu bestrafen, wenn sie eine gemeinsame Währung machen. Das würde den US-Dollar schwächen. BRICS verfolgt jetzt eine Strategie der teilweisen Entdollarisierung. Das bedeutet: Sie bezahlen mehr in der eigenen lokalen Währung und bauen ein eigenes Zahlungssystem auf. Das bekannteste Projekt ist mBridge. Das ist ein System, das digitales Zentralbankgeld verbindet. Es erlaubt einigen Ländern, direkt über Grenzen zu bezahlen, ohne den US-Dollar und ohne das traditionelle SWIFT-System zu benutzen. Bis heute liegt das gesamte Handelsvolumen auf der Plattform bei über 55,5 Milliarden US-Dollar. Davon werden etwa 95 % mit dem digitalen Yuan (e-CNY) bezahlt. Die Transaktionen machen vor allem große Finanzinstitute in Shanghai.

Nga và Trung Quốc đều là thành viên nhóm BRICS, tập hợp các nền kinh tế mới nổi. Hiện BRICS chiếm khoảng 29% GDP toàn cầu và 24% xuất khẩu hàng hóa thế giới. Nhóm này chưa có đồng tiền chung. Một phần nguyên nhân là Tổng thống Trump đe dọa sẽ trừng phạt hàng hóa từ các nước này nếu họ tạo ra đồng tiền chung, vì điều đó sẽ làm suy yếu USD. BRICS hiện theo đuổi chiến lược phi USD hóa một phần: tăng thanh toán bằng đồng nội tệ và xây dựng hệ thống thanh toán riêng. Dự án nổi bật nhất là mBridge, hệ thống kết nối tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương. Nó cho phép một số quốc gia thanh toán trực tiếp xuyên biên giới mà không cần qua USD hay hệ thống SWIFT truyền thống. Đến nay, tổng giá trị giao dịch trên nền tảng này đã vượt 55,5 tỷ USD, trong đó khoảng 95% được thực hiện bằng đồng nhân dân tệ số (e-CNY). Các giao dịch chủ yếu do những định chế tài chính lớn ở Thượng Hải thực hiện.

Schon vorher hat die Welt versucht, den Einfluss des US-Dollars zu verringern. Das Ergebnis ist klar: Der Anteil des US-Dollars an den globalen Reserven ist von mehr als 71 % im Jahr 2000 auf 57 % heute gefallen. Das ist der niedrigste Wert seit mehr als 20 Jahren.

Trước đó, thế giới đã nỗ lực giảm ảnh hưởng của USD. Kết quả khá rõ: tỷ trọng USD trong dự trữ toàn cầu đã giảm từ hơn 71% năm 2000 xuống còn 57% hiện nay. Đây là mức thấp nhất trong hơn 20 năm.

Die Währungsreserven der Länder gehen nicht zu den traditionellen Gegnern des Dollars wie dem Euro oder dem japanischen Yen. Stattdessen fließt das Geld zu "nicht-traditionellen Währungen" von Ländern mit stabiler Wirtschaft. Das sind zum Beispiel der kanadische Dollar, der australische Dollar und der chinesische Yuan.

Dự trữ ngoại hối của các nước không chảy sang những đối thủ truyền thống của USD như euro hay yên Nhật. Thay vào đó, dòng tiền tìm đến các "đồng tiền không truyền thống" của những nền kinh tế ổn định, ví dụ như đô la Canada, đô la Australia và nhân dân tệ Trung Quốc.

Am Ende spricht der Artikel kurz über Wirtschaftspolitik, aber der Text bricht dort ab.

Cuối bài, tác giả đề cập ngắn gọn đến chính sách kinh tế, nhưng nội dung bị cắt ngang tại đây.

Der US-Dollar: Keine Währung herrscht für immer

Kiểm tra đọc hiểu

Bài đọc tiếp theo

Architektur nach dem Krieg in Nordvietnam

Kratom – Was ist das und warum gibt es eine Debatte?

Das älteste NFL-Team

Was ist das älteste Lebewesen auf der Erde?